Förvaltningsrapport

April 2012

Skuldkrisen i Europa är tillbaka och det verkar som den stabilitet och de börsuppgångar som ECBs åtgärder bidrog till har klingat av. Plain Capitals förvaltningsmodell gav en förvarning av vad som komma skulle vilket ledde till att vi viktat ner aktieinnehavet i samtliga risknivåer.

Marknaden har nu full fokus på resultatet och implikationerna av valet i Grekland. Ännu har ingen regering bildats i landet (varit utan regering en vecka) och idag annonserades att nyval kommer att äga rum i mitten av juni. Både Sveriges finansminister Borg och Tysklands finansminister Schäuble har kommenterat att Grekland måste bestämma sig om man vill vara med i unionen (och därmed acceptera villkoren) eller ej.  Situationen har gett finansiella marknader en skrämselhicka och börser världen över har fallit på nyheten. Det talas nu mer öppet om eventuellt greksikt utträde ur den monetära unionen, något som tidigare var helt uteslutet. Effekterna av ett grekiskt utträde ur EU/EMU är näst intill omöjliga att förutsäga men klart är att det nu finns ytterligare en risk för de finansiella marknaderna att ta hänsyn till, något som sällan är konstruktivt för aktier.

Stora rörelser har även skett på valutamarknaden. Som vanligt när det är oroligt på världens finansmarknader så lämnar investerare ett litet land som Sverige och säljer därmed sina svenska kronor. Den svenska kronan har tappat i värde mot både Dollarn och Euron. Dollarn noterar årshögsta mot kronan. En växelkurs som marknaden fokuserar väldigt mycket på är Euro/Dollar. EUR/USD handlar nu under den viktiga 1.30-nivån. En förvärrad situation i Europa kommer sannolikt att rendera i en EUR/USD kurs på 1.15-1.20.

På räntemarknaden har obligationsräntor fallit kraftigt de senaste veckorna. Tidigare i veckan noterades den svenska 10-åriga statslåneräntan till 1.43%, de lägsta någonsin. Därmed har obligationsfonder tagit igen det tapp som uppvisades tidigare under året och ligger nu på ett litet plus för året. Plain Capital står fast vid åsikten att långa räntor kommer att vara en placering med dålig avkastning under en längre tid framöver.

På råvarumarknaden har fallen varit än större än på världens börser. Såväl Guld som olja har den senaste månaden haft kraftiga prisfall (i dollar). Bl.a. så har guldet i skrivande stund backat -1.3% i år efter att ha inlett året starkt. Vi förväntar oss att de råvaror som används av industrin (olja, koppar energi etc.) kommer att ha det fortsatt tung medan framtiden för ädelmetaller känns mer oviss.